Het mijnbouw- en metaalteam van Standard & Poor's Global Market Intelligence heeft onlangs een rapport gepubliceerd met verschillende grafieken die de fundamentele uitdagingen voor de kopervoorziening onthullen.
Mitzi Sumangil, associate analist bij het Amerikaanse onderzoeksbureau, presenteerde een grafiek die de enorme kloof laat zien tussen de winsten van kopermijnbouwbedrijven en de kapitaaluitgaven.
Hoewel het bedrijf twee jaar op rij meer dan $ 100 miljard heeft verdiend, is het uitbreidingsbudget niet veranderd en schommelt het in de miljarden dollars. Met iets meer dan 12 procent van de ebitda is het langetermijngemiddelde meer dan het dubbele.
Uitbreidingsfinanciering is ook gericht op brownfieldprojecten, met 15 nieuwe mijnen die de afgelopen vier jaar zijn toegevoegd, vergeleken met 32 in dezelfde periode tien jaar geleden, toen de winst onder de $ 60 lag en een duidelijk neerwaartse trend vertoonde.
In 2015, toen de kopermijnwinsten in de hele industrie iets meer dan $ 30 miljard bedroegen, kwamen 12 mijnen in bedrijf vanwege sterke uitgaven in de jaren voordat de cyclus het dieptepunt bereikte.
De heer Sumangil zei dat mijnbouwbedrijven conservatiever waren geworden in het investeren in nieuwe projecten, een trend die zich zou voortzetten.
"Het bedrijf richt zich de laatste tijd op het verlengen van de levensduur van mijnen, met name de hoogwaardige mijnen en de projecten die al winstgevend zijn, want om eerlijk te zijn kost het ontwikkelen van iets nieuws veel tijd en veel management."
Op het belangrijkste punt liet Sumangil nog een kaart zien waarop de tijd van ontdekking tot productie voor een gewone kopermijn werd beschreven. Dat is 16,2 jaar. Als je vandaag een stuk turkoois tegenkomt, zul je tegen 2040 het geld binnen zien rollen.
De heer Sumangil zei dat ruw koper over minder dan twee jaar nog steeds schaars zal zijn, zelfs als de concentraatcapaciteit van niet-gecommitteerde projecten wordt meegerekend.
"Dit is een zeer onheilspellend totaalbeeld van de kopervoorraad, waarvan we verwachten dat deze alleen maar zal verslechteren als gevolg van geblokkeerde grote ontdekkingen, krappe koperexploratiebudgetten en natuurlijk tijdrovend exploratiewerk."
Als gevolg hiervan is S&P Global van mening dat hoewel koper naar verwachting de komende drie jaar een aanzienlijk overschot zal boeken, de koperprijzen op een goed niveau zullen blijven tot 2026, wanneer de markt een tekort begint te vertonen, alvorens te stijgen tot $ 10,{{ 2}} per ton opnieuw in 2027.
