I . Macro -perspectief: Economische gegevens en beleidsdivergentie met elkaar verweven, versterking van de Amerikaanse dollar onderdrukt koperen prijzen
1. De Amerikaanse economie toont veerkracht, met herhaalde verwachtingen van renteverlagingen . Sterke consumptie- en werkgelegenheidsgegevens: de detailhandel in juni toegenomen met 0 . 6% (de verwachtingen van de verwachtingen van de consumentenheffing in de consumentenwisseling; De eerste werkloze claims daalden tot 221, 000 (een nieuw dieptepunt in drie maanden), terwijl voortdurende claims 195.600 stonden, nog steeds op historische dieptepunten en de stabiele arbeidsmarkt ondersteunde consumentenvertrouwen.
2. Interne beleid divergentie binnen de Federal Reserve versterkt:
- Hawkish Stance: Fed Gouverneur Kugler waarschuwde dat tarieven de consumentenprijzen zouden verhogen en dat beperkende beleidsmaatregelen nodig waren om de inflatieverwachtingen te beteugelen, direct wijzend op de kettingreactie van tarieven op huishoudelijke en elektrische goederen .
- Pessimistische visie: president Daly van San Francisco is van mening dat tarieven een milde impact hebben en tegen het einde van het jaar twee renteverlagingen ondersteunen; Fed -gouverneur Warler stelde drie redenen voor voor een verlaging van 25 basispuntenverlaging in juli (tijdelijke inflatie als gevolg van tarieven, economische groei onder het potentiële niveau en risico's op de arbeidsmarkt), waardoor de volatiliteit in de rentefuturesmarkten werd geduwd (de waarschijnlijkheid van een 9- maandsnelheid is 54%en de waarschijnlijkheid van de actie in juli)
- De US Dollar en US Treasury leveren stijging: de Amerikaanse dollarindex steeg met 0 . 36% tot 98,95 op donderdag (het hoogste sinds 23 juni), en de 10- jaar US Tradeury Rendement was 4,459% (omhoog 23.1 Basispunten deze maand), de versterking van de Amerikaanse dollar koppelprijzen in de Amerikaanse dollar.
3. Wereldwijde economische groei Verwachtingen Wijken uiteen: de verbetering van de Amerikaanse retailgegevens in juni verhoogt de vooruitzichten van de vraag naar koper in sectoren zoals constructie en macht, maar de groei in Europa en opkomende markten is zwak, in combinatie met de onzekerheid van Trump's tariefbeleid, onderdrukkende wereldwijde koperverbruik verwachtingen .}
II {. vraag en aanbod 基本面 基本面: losse vraag en gedifferentieerde vraag beperken de opwaartse ruimte van koperen prijzen
1. Leveringszijde: Globale mijnbouwoutput is toegenomen en de productiecapaciteit is vrijgegeven in de smeltende sector . significante toename van het overzeese toevoer: de geraffineerde koperen output van Kazachstan toegenomen met 3 . 6% jaar op jaar van januari; De wereldwijde koperenproductie steeg met 190, 000 ton (+5.1%) van januari tot april, met de herstart van mijnen zoals Kipushi en Antamina die een toename van meer dan 600 drijven, 000} Ton in 2025, de trend van het losse aanbod van de mijnbouw sector is duidelijk.}} China met 14% op jaarbasis, het bereiken van een nieuwe high; Het winstherstel in de smeltsector (verwerkingskosten stegen tot 3.600 yuan/ton) duwde het operationele percentage naar 95%, en de productie van nieuwe capaciteit in de tweede helft van het jaar zal naar verwachting de levering van koperconcentraat verder losmaken.
2. vraagzijde: binnenlandse vraag veerkracht versus . externe vraagdruk
- Stabiele vraag naar infrastructuur: een hoge groei van de energiesector en een significante verbetering van openbare voorzieningen, 1-5 Maanden van speciale obligatie -uitgifte waren 1 . 9 biljoen (+27.9%), die continu een koper van de infrastructuur koper verhoogt.
- Voortdurende drag van onroerend goed: afname van de verkoop en voltooiing zijn verkleind, maar de nieuwbouw is niet verbeterd en er wordt verwacht dat het aandeel van koper dat in onroerend goed wordt gebruikt, verder zal weigeren .
- Auto- en huishoudelijke apparaten: 1-5 Maanden van de auto -productie +12.7%, verkoop +10.9%, en exporteert +7.8%, maar het verbruiksleidingseffect kan leiden tot een vertraging in groei in de tweede helft; De productie van huishoudelijke apparaten zag in april een aanzienlijke daling van de groeipercentage (koelkasten werden op jaarbasis negatief), en de vraag het hele jaar door toont een trend van hoger in het begin en lager in het einde .
- Geconfronteerd met tariefdruk van de VS op Chinese koperen producten (van kracht vanaf 1 augustus), is het effect van gedwongen export afgenomen en kan de vraag onder druk staan na beleidsimplementatie .
III . Inventaris Dynamics: LME Accumulatie en 保税 Zone DE-ACCUCULATION, Markttegenrechten zijn prominent aanwezig
1. LME Inventory Surge: Aangezien de VS het koperen tariefplan aankondigden, is de LME Copper Inventory gestegen met 70% tot 122.200 ton (de hoogste sinds 30 april), het verlichten van de kortetermijn van de kortetermijn, maar de opwaartse ruimte van de koper van de koper en guangd. Gebonden zones was 73.900 ton (een afname van 0 . 08 万吨 per week) . Sommige benodigdheden werden overzee geëxporteerd, wat de veerkracht van de binnenlandse vraag . echter op een relatief hoog niveau aangeeft.
