In een paar weken tijd is maar liefst 600.000 ton van de geplande wereldwijde koperproductie in rook opgegaan, waardoor de oorspronkelijke speculatie dat er in 2024 een overschot aan koper zal blijven bestaan nu achterhaald lijkt...
Volgens cijfers uit de sector zouden de komende jaren een periode van ruim koperaanbod worden, dankzij de start van een reeks grote nieuwe mijnbouwprojecten over de hele wereld. De meesten in de sector hadden verwacht dat de aanbodzijde bescheiden zou blijven totdat de markt later dit decennium weer krapper zou worden, wanneer de stijgende vraag naar elektrische voertuigen en infrastructuur voor hernieuwbare energie zou botsen met een tekort aan nieuwe mijnen.
Maar de ellende van de mijnbouwindustrie benadrukt de kwetsbaarheid van de kopervoorraden, hetzij vanwege politieke en sociale tegenstand, de moeilijkheid om nieuwe bedrijven te ontwikkelen of simpelweg de dagelijkse uitdaging om erts uit de diepe grond te halen.
In de afgelopen twee weken heeft een van de grootste kopermijnen ter wereld de opdracht gekregen om te sluiten na publieke verontwaardiging, terwijl een reeks operationele tegenslagen een vooraanstaande kopermijnbouwer ertoe heeft gedwongen zijn productieprognoses te verlagen.
Analisten zeiden dat de plotselinge en cumulatieve "verdwijning" van ongeveer 600.{1}} ton verwacht aanbod de markt zou verschuiven van een groot overschot naar een evenwichtige markt, zelfs als de vraag het aanbod al volgend jaar zou overtreffen. Het is ook een grote waarschuwing voor de komende energietransitie: koper is het basismetaal dat nodig is om de wereldeconomie koolstofarm te maken, wat betekent dat mijnbouwbedrijven een sleutelrol zullen spelen bij het faciliteren van de verschuiving naar groene energie.
Hoewel de reactie van koper op verstoringen van het aanbod tot nu toe gematigd is vanwege zorgen over de vastgoedsector, zouden eventuele toekomstige tekenen van herstel van de vraag een steeds krapper wordende markt treffen.
Hoe is 600.000 ton koper 'verdwenen'?
Vorige week gaf de Panamese regering First Quantum Mining Ltd. formeel opdracht om alle activiteiten in de kopermijn ter waarde van 10 miljard dollar in het land te beëindigen. Het bevel kwam na weken van protesten en politiek gekibbel, dat eindigde toen het Hooggerechtshof van het land een decreet ter ondersteuning van de mijnbouwvergunningen ongeldig maakte.
Eind oktober verlengde de Panamese regering een mijnbouwconcessie van 20-jaar met First Quantum Mining voor de gigantische kopermijn CobrePanama, in ruil voor 375 miljoen dollar per jaar aan inkomsten, wat tot massaprotesten leidde. Cobre is een van de grootste kopermijnen ter wereld en produceert ongeveer 400.000 ton koper per jaar.
En net toen de markt de aanstaande sluiting van een van 's werelds grootste kopermijnen aan het verwerken was, maakte Anglo American vrijdag een verrassende aankondiging dat het de productie van zijn vlaggenschip Zuid-Amerikaanse koperactiviteiten zou terugschroeven.
Hoewel de problemen bij de platina- en ijzermijnen van het bedrijf in Zuid-Afrika algemeen bekend waren, overrompelde de mijnverlaging veel investeerders en zorgde ervoor dat de aandelen van Anglo met 19 procent kelderden. Anglo American zou zijn koperproductiedoelstelling voor volgend jaar met ongeveer 200.000 ton hebben verlaagd - in wezen het equivalent van het verwijderen van een grote kopermijn uit het mondiale aanbod. Tegen 2025 zal de productie naar verwachting verder afnemen.
Zal er volgend jaar een tekort aan koper zijn?
Op de vraag of het koperaanbod op de wereldmarkt aan de vraag kan voldoen, ziet BMO Capital Markets, dat eerder volgend jaar een groot overschot aan geraffineerd koper had voorspeld, nu een klein tekort.
Goldman Sachs is zelfs nog pessimistischer. Hij voorspelde al een tekort aan geraffineerd koper in 2024 en verwacht nu dat het tekort zal oplopen tot meer dan 500.000 ton. Daarnaast voorspelt Jefferies nu ook volgend jaar ernstige tekorten.
"Het verminderde aanbod versterkt onze visie dat de kopermarkt een duidelijker periode van verkrapping ingaat", aldus Goldman Sachs-analist Nichols Nowdon en anderen.
Vermeldenswaard is dat de verwachting dat de markt op korte termijn zal versoepelen gedurende het grootste deel van dit jaar de koperprijzen onder druk heeft gezet, wat heeft geleid tot zijwaartse volatiliteit op de lange termijn. Begin oktober had de internationale koperstudiegroep (InternationalCopperStudyGroup) volgend jaar een overschot aan koper verwacht van 467.000 ton, dit is het grootste overschot sinds 2014 werd voorspeld.
Fysieke koperaandelen op de London Metal Exchange stegen halverwege het jaar naar het hoogste niveau in twee jaar, maar zijn nu drie weken op rij gedaald, zo blijkt uit voorraadgegevens.
Jefferies merkte op dat "de verstoringen aanzienlijk zijn toegenomen en dat de markt steeds vaker met een aanbodtekort te maken krijgt." Mogelijk staan we aan de voet van de volgende kopercyclus."
